家居板块业绩分化 行业龙头业绩普遍下滑 部分腰部公司有亮眼表现

　　近日，多家家居企业先后发布了2024年第三季度业绩报告。报告显示，今年前三季度，大部分公司的营业收入和净利润均出现了不同程度的下降。

　　21世纪经济报道记者梳理家居行业25家主要上市公司发现，2024年前三季度仅有7家录得营收正增长，6家录得归母净利润正增长。家居行业的经营状况和发展趋势再次成为市场关注的焦点。

　　具体来看，家居行业一改前两年强者愈强的两极分化格局，“马太效应”有所减弱。今年前三季度头部家居企业普遍出现业绩下滑，大都归因于内销市场疲弱，毛利率下滑，但部分腰部企业通过主动经营策略，取得了营收和利润的正向增长。

　　据统计，这25家家居企业在前三季度合计实现营业收入超过900亿元。其中，欧派家居（603833.SH）和顾家家居（603816.SH）作为家居行业的领军企业，分别实现营业收入138.79亿元和138.01亿元，位居行业前列。恒林股份（603661.SH）、索菲亚（002572.SZ）、梦百合（603313.SH）等企业的营业收入也均超过50亿元。

　　具体来看，欧派家居实现了138.79亿元的营业收入，较去年同期下滑了16.21%，其归母净利润达到20.31亿元，同比下降12.08%。

　　分品类来看，衣柜及配套家具产品作为欧派家居的传统强项，2024年前三季度共实现收入71.87亿元，尽管同比下降18.99%，但仍占据公司营收的主导地位。橱柜业务则实现收入40.29亿元，同比下降21.99%，显示出该品类在市场上面临的挑战。然而，卫浴和木门业务则呈现出不同的趋势。卫浴业务实现收入8.00亿元，同比下降幅度仅为1.62%，该品类仍有较强的市场适应能力和增长潜力。木门业务实现收入8.25亿元，同比下降17.10%，但其在公司整体业务中的比重正在逐步提升。此外，公司其他业务实现收入7.21亿元，同比大幅增长80.40%，成为公司营收中的新亮点。

　　从销售渠道来看，欧派家居在直营店、经销店、大宗业务和其他渠道上表现不一。直营店2024年前三季度实现收入5.28亿元，同比增长4.09%。经销店作为公司的主要销售渠道，实现收入103.93亿元，尽管同比下降18.90%，但仍占据公司营收的绝大部分。大宗业务实现收入23.48亿元，同比下降12.33%，但其在公司整体业务中的比重仍然不容忽视。此外，公司其他渠道实现收入2.93亿元，同比大幅增长28.54%。

　　顾家家居的财报显示，前三季度营业收入为138.01亿元，同比下降了2.37%，归母净利润则为13.59亿元，同比下降比例为9.49%。索菲亚前三季度营业收入为76.56亿元，降幅为6.64%，净利润保持在9.22亿元水平，同比下降3.24%。可以发现，目前行业率先达到百亿元规模的3家家居企业都面临业绩下滑的问题。

　　索菲亚在2024年第一季度至第三季度的表现中，毛利率为35.8%，与去年同期相比微增0.17个百分点。然而，在第三季度，索菲亚的毛利率出现了下滑，降至35.9%，同比下降0.9个百分点，环比下降2.25个百分点。

　　索菲亚公司向投资者解释了第三季度毛利率下滑的两大主要原因：一方面，出口业务的持续增长，尽管为业绩增添了新动力，但其毛利率相较于零售渠道而言较低，对整体毛利率产生了下拉效应；另一方面，工程业务正处于战略性调整阶段，这一结构性变化也间接影响了索菲亚的业绩表现。

　　与此同时，高盛中国的研报指出，顾家家居管理层针对第三季度毛利率下降的现象进行了剖析，变化主要源自两方面，一是收入区域结构的变动，具体表现为毛利率相对较低的海外销售收入占比提升，对整体盈利结构造成了影响；二是内销市场遭遇挑战，收入下滑，加之促销活动频繁，导致经营杠杆效应减弱，进一步压缩了利润空间。

　　顾家家居表示，未来，公司将调整产品策略，加大中低端产品的供应力度，以期通过产品结构适度降级来保持市场竞争力，同时，确保可比价格维持在基本稳定水平，以维护消费者的购买力和品牌的市场定位。

　　值得注意的是，在营收规模介于50亿元~100亿元区间的家居企业中，恒林股份和梦百合系唯二两家录得营收正增长的公司，前三季度分别实现营收78.11亿元、61.26亿元，同比增长35.24%、7.18%。

　　在营收规模不足50亿元的企业中，永艺股份（603600.SH）尤为抢眼。永艺股份前三季度营收达33.90亿元，同比增长35.58%，归母净利润为2.25亿元，同比增长6.46%，系为数不多的取得营收、净利润双增长的企业之一。除永艺股份外，还有慕思股份（001323.SZ）、建霖家居（603408.SH）、匠心家居（301061.SZ）共4家企业取得营收、净利润双增长。

　　对于业绩增长的原因，永艺股份董事长、总经理张加勇表示，今年以来公司收入增量约一半来自于新客户，老客户随着份额提升亦有增长。而慕思股份则对投资者表示，其公司采取了一系列策略，包括强化产品竞争力、实施主动营销策略、推进数字化营销、拓宽家装渠道以及加强会员运营等，整体上使得该季度的客单值同比保持了相对稳定。

　　在记者统计的25家家居企业中，与营业收入相比，净利润方面的表现则呈现出更为明显的分化态势。顶固集创（300749.SZ）、尚品宅配（300616.SZ）等企业前三季度净利润出现亏损或大幅下滑，显示出这些企业在成本控制、市场竞争等方面仍然面临较大的挑战。

　　面对当前的不利局面，顶固集创董事长辛兆龙强调，企业需坚定“强基固本、提质增效”的战略方向，持续强化内部管理，提升运营效率，并积极开拓新的市场机遇，以应对外部环境的不确定性。

　　尚品宅配（300616.SZ）受到电商冲击和市场竞争加剧的影响，导致净利润大幅下滑。财报显示，尚品宅配前三季度录得营收27.32亿元，同比减少22.22%，归母净利润亏损1.14亿元，同比下降290.49%，已连续三个季度亏损。此前，尚品宅配在半年报中指出，家居行业作为地产后周期板块，受房地产景气度的影响较大，而现阶段国内有效的家居需求依然不足，公司业绩回升向好的基础仍需巩固。

　　有市场人士向记者分析，随着家居消费向一站式转变，为了抢占流量入口，家居企业纷纷开拓整装业务，尚品宅配也在2021年提出战略转型、全面发力整装，但从目前的情况及披露的数据来看，公司的转型仍处于阵痛期。

　　“未来房地产市场结构将会发生变化，存量房占比将会持续提升，但家居行业仍市场广阔。”顾家家居认为，在国家及地方推出取消限购、降低首付比例等一揽子利好举措的前提下，有利于房地产市场行情回暖，头部家居企业市占率水平仍有进一步扩大的提升空间。